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        ETF市場正在上演冰火兩重天。一方面，ETF創新產品不斷涌現，另一方面，“迷你ETF”頻頻觸發清盤警示，市場兩極分化現象明顯。

        據統計，今年8月以來共成立14只ETF產品，與此同時，有11只ETF產品發布基金資產凈值連續低于5000萬元的提示性公告，徘徊在清盤線附近。ETF市場迅速輪動的背后，隱含著產品同質化競爭和優勝劣汰的行業發展規律。

        ETF產品體系日益豐富

        Wind數據顯示，今年8月以來，共成立了14只ETF產品，其中包括2只QDII基金、4只債券型基金、8只股票型基金。

        其中，股票型產品中包括嘉實中證高端裝備細分50ETF、國泰國證疫苗與生物科技ETF、華泰柏瑞國證疫苗與生物科技ETF、西藏東財中證新能源汽車ETF共4只行業指數產品;3只寬基指數產品則包括招商中證100ETF、銀華滬深300成長ETF、國泰MSCI中國A股ESG通用ETF;博時中證成渝地區雙城經濟圈成份ETF則為區域主題指數產品的新興代表。

        基于熱門賽道和細分創新，疫苗ETF一經發行就得到了投資者的積極認購。資料顯示，華泰柏瑞國證疫苗與生物科技ETF、國泰國證疫苗與生物科技ETF的首募金額分別為4.91億元、3.95億元，認購總戶數分別為10731戶、4275戶。

        作為又一區域主題投資力作，成渝ETF是進一步貫徹落實推動成渝地區雙城經濟圈建設重大國家戰略的重要舉措。資料顯示，博時中證成渝地區雙城經濟圈成份ETF認購總戶數為2970戶，首募金額達36.89億元。博時基金董事長江向陽表示，成渝ETF為投資成渝經濟圈、引導資本流入新格局構建方向的產業和公司提供了方便的投資標的，也為成渝地區實體企業盤活資本存量、改善資本結構、提升資產流動性等提供了金融工具。

        華寶基金董事長黃孔威表示，從中長期視角看，機構投資者的崛起、證券市場有效性的提升、金融市場國際化的推進、金融科技的發展、基金投顧的興起、銀行理財產品的凈值化轉型等，都有望為指數基金的進一步發展提供重要的驅動力。

        部分ETF瀕臨清盤

        部分ETF產品密集發行，并且取得較好的發行成績，但與此同時，多家基金公司旗下都出現了資產規模小于5000萬元的“迷你ETF產品”，面臨清盤風險。8月以來，易方達基金、嘉實基金等多家公司發布了ETF資產凈值提示公告，產品處于清盤的邊緣。

        Wind數據顯示，截至9月5日，在736只ETF產品中，基金規模低于5000萬元的產品共111只，其中包括1只債券型基金、3只QDII基金、3只商品型基金、13只貨幣市場型基金、91只股票型基金，規模最小的被動指數型基金的資產規模跌破1000萬元。

        從8月至今，共有11只ETF產品發布了基金資產凈值連續低于5000萬元的公告，其中包括6只行業指數ETF、3只寬基指數ETF。另外，中銀中證800ETF已經連續50個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形，于8月4日終止運作。

        觀察發現，部分ETF資產規模的縮減，可能與基金產品的同質化競爭密切相關。

        以新能源車電池行業為例。目前市場上，廣發基金、景順長城基金、工銀瑞信基金、興銀基金、建信基金均布局了國證新能源車電池ETF產品。從最新規模來看，Wind數據顯示，截至9月5日，廣發國證新能源車電池ETF以20.42億元的凈資產規模遙遙領先，而工銀瑞信基金、景順長城基金、興銀基金的國證新能源車電池ETF產品規模依次為6.36億元、5.43億元、1.37億元，同行業內ETF投資規模的頭部聚集效應十分顯著。

        業內人士表示，ETF基金具有明顯的先發優勢和頭部效應，一般先期發行的ETF基金多能受到市場資金的追捧，并且因為規模較大，流動性等各方面都會有較為明顯的優勢。

        優勝劣汰實現生態循環

        對于“迷你ETF”頻現的現象，業內人士表示，ETF運營成本并不低。“一般來說，公司第一只ETF產品基本就是靠資金砸出來的，賺吆喝不賺錢。如果后續不能做出比較成功的ETF產品，那對于基金公司來說，就是持續的高投入和低產出了。”上海一家基金公司指數與量化部門負責人表示。

        為避免此類現象出現，基金公司也在尋找突破口。

        例如，有基金公司開始打出差異化競爭的“牌”。招商基金量化投資部基金經理蘇燕青表示，基金公司可著眼長期布局跨境ETF、Smart Beta類ETF，相比美國，國內ETF在這兩個領域的布局相對緩慢，此外，近兩年來，美國主動類ETF亦保持高速發展，國內第一批增強類ETF產品已面世半年多，運行平穩，亦可以儲備主動ETF產品方案。

        此外，還有基金公司選擇的是“優勢產品+培育品”結合的競爭模式。例如，一家基金公司就明確表示，將用公司旗下優勢寬基ETF的持續收益貢獻，培育更多的行業和主題類ETF產品。“看起來是比較‘燒錢’，但是，這個錢必須花出去，因為公司的產品線急需多元化，未來需要形成ETF產品矩陣。”該公司內部人士表示。

《電鰻快報》