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        公募基金上半年業績分化明顯。觀察發現，不少主動權益基金產品上半年經歷凈值大幅回撤之后快速反彈。大起大落之中，公募主動權益基金的申贖情況如何?中國證券報記者采訪了解到，公募基金整體的申贖情況平穩，較少存在投資者大進大出的情況。

        業績與規模

        公募基金半程業績出爐，成績的分化一目了然。Wind數據顯示，共有34只主動權益類基金(A、C份額分開計算)上半年凈值漲逾20%，但同樣，有不少主動權益基金在今年跌宕起伏的市場行情中，黯然折戟。不過，拉長時間來看，主動權益類基金整體業績表現亮眼。Wind數據顯示，截至6月30日，808只基金(A、C份額分開計算)近三年凈值增長率超過100%，90只基金近三年凈值增長率超過200%。以近五年業績來看，有677只基金凈值增長率超過100%，76只基金凈值增長率超過200%。

        在市場的波動中，還有一類主動權益基金的業績表現，正處于關鍵的“臨界點”。統計數據顯示，今年以來凈值漲幅在0-2%的區域內聚集了大量的主動權益基金，這類基金在市場波動中，勉強實現了正收益。這類基金產品會不會遭遇“回本詛咒”，即基金回本后，遭遇投資者贖回?

        中國證券報記者采訪了解到，這類“回本”基金的整體申贖情況穩定。例如，某主動權益類基金今年以來的收益率在1.3%左右。該基金的基金經理表示，雖然上半年業績波動較大，但是資金的大進大出并不明顯。“究其原因，一方面，投資者建立了低位布局、長期持有的投資理念;另一方面，市場出現急漲急跌，投資者做決策的窗口期較短。”該基金經理表示。

        公開數據也能印證這樣的情況。中國證券報記者透過基金參與增發的數據統計發現，在市場波動中，投資者顯示出較好的定力。以一只醫療保健股票型基金為例，一季報數據顯示，一季度該基金的份額小幅增長;二季度，對照最新規模數據(7月1日數據)和一季度末數據發現，在基金凈值基本收復一季度末位置的情況下，這只超過百億元規模的基金產品二季度的規模變化在1億元以內，由此推算，基金份額在二季度的變化也較小。

        方向與機會

        站在2022年投資的半程時點，基金機構怎么看待后續的市場機會?

        中歐基金認為，在市場情緒主導的本輪反彈過程中，投資者持倉、資金結構和題材表現對于股價表現的影響力更強，這與以往基本面主導的市場反彈存在較大差別。后期市場短期可能將出現反彈驅動力的切換，從情緒和資金結構回轉至基本面。

        創金合信基金首席策略分析師王婧表示，本輪反彈仍將維持一段時間，整體行情會呈現出更為均衡的結構特征，更偏向實體經濟修復主線，例如消費、醫藥、基建地產鏈等在前期反彈中明顯落后、但景氣度有明顯改善的板塊。在成長板塊中，后續行情結構將略微均衡，新能源、汽車等板塊交易熱度過高，資金階段性可能轉向相對落后的半導體和軍工行業。此外，養殖板塊三季度也有望存在階段性機會。

        匯豐晉信基金基金經理范坤祥重點提示了消費行業的機會。范坤祥表示，航空和酒旅板塊具有典型的“困境反轉”特征，即便中長期行業增速不快，但它們周期性修復的力度很強。隨著疫情好轉，這一類機會值得挖掘。免稅行業的中長期成長性更強而周期修復的屬性偏弱，免稅牌照的稀缺性決定了我國免稅市場高度集中，其中的投資機會也值得關注。機場和景區短期雖然受影響較大，但是它們的資源屬性突出，其獨特的地理條件構筑了排他性的娛樂和購物場景，疫情后仍有望構建其長期商業價值。

《電鰻快報》