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        延續近兩年的A股結構性震蕩市，最近受國際局勢動蕩、疫情散發等多因素影響波動加劇，權益投資難度進一步提升。在此背景下，基金公司紛紛推出側重大類資產配置策略的股債平衡風格產品，受到市場廣泛青睞。據悉，“老十家”金牛基金公司富國基金正在發行一只偏債混合型新品——富國利享回報12個月持有期混合基金(基金代碼：A類013632，C類013633)，擬由“股債平衡手”、富國基金固定收益投資部總監助理張明凱傾力執掌，該基金4月6日起在中國銀行等各大代銷機構開售。

        偏債混合型基金是一類典型的“固收+”策略產品，債券資產打底、構筑收益安全墊的基礎上，配置最高可達40%比例的權益資產以博取一定的彈性收益，因其收益向下有底、向上有彈性的攻守兼備特性，在近兩年震蕩市中備受重視，也收獲了較為穩健的收益水平。Wind數據顯示，截至2022年2月28日，偏債混合型基金指數近3年累計收益26.56%，區間年化收益率8.41%，為同期中長期、短期純債型基金指數的2倍以上，而該指數近3年來年化波動率僅為4.24%，遠低于滬深300指數同期19.05%的年化波動率。自2012年至2021年，偏債混合型基金指數連續10個完整年度實現正收益。截至2022年2月28日，該指數過去10年總回報為102.61%，區間年化收益率7.53%，顯著超越滬深300指數(72.46%、5.76%)和中證全債指數(56.70%、4.73%)，長期回報表現優異。

        當前A股估值回落到近兩年低位，滬深300指數的市盈率-TTM為12.38，位于近10年來的51.27%分位點、近5年來的33.59%分位點，開始具備較高性價比。在震蕩市預計將持續的環境下，富國利享回報12個月持有期混合的推出可謂正當其時，不僅適逢低位布局優質權益資產的時間窗，也為投資者增添了一款震蕩市投資利器。

        與此同時，富國利享回報12個月持有期混合擬任基金經理張明凱是一位在固定資產與多類資產策略投資上擁有豐富經驗的、典型的“股債雙優”型選手，懂債市、懂可轉債，也懂股市。他擁有8.5年證券從業經歷、7年基金管理經驗，信用債投資研究出身，精通信用債行情、風險研判，參與創立了南京銀行內部債券信用風險控制體系，對債券市場行情的研判較為精準。張明凱擅長在經濟周期波動中，衡量不同資產的風險收益性價比，尋找確定性的投資機會，在穩健收益的基礎上，積極把握權益、信用債和可轉債等資產的投資機會，基于風險和收益的平衡進行組合配置。

        在投資過程中，張明凱注重在更寬的維度上提升所選資產為組合貢獻正收益的概率;堅持分散化思路，防止過于自信個人判斷產生的失誤;以估值為準繩，結合景氣水平，動態衡量市場對所選資產是否過熱或過冷，選擇更具攻守性的品種;充分發揮自上而下對經濟周期判斷的相對優勢，在大類資產配置上提升組合正收益概率。在權益資產上，張明凱偏好成長方向，對科技、新能源領域的涉獵較多，許多科技公司跟蹤研究了十年以上。精益求精是他的投資態度，張明凱十分注重基金產品的持有體驗，追求穩健的絕對收益始終是他的第一位選擇。

        目前，張明凱在管基金規模超213億元，現任富國天豐、富國可轉債、富國收益增強、富國優化增強等7只產品的基金經理，管理產品涵蓋一級債基、二級債基、偏債混合型等多種類型，具備多元資產管理、多元風格特征打造的能力，對股債行情都有較為精準的研判能力，代表性產品業績優秀。海通證券數據顯示，截至2022年2月28日，張明凱在管的“固收+”代表作富國天豐強化收益(LOF)(161010)、富國收益增強A(000810)，近2年、近3年、近5年業績均排名同類前1/3，展現了優秀的管理回報水平。

        展望2022年，張明凱認為，外部環境動蕩、疫情反復都是暫時事件，國內經濟發展的長期動力依然強勁。債券方面，在中美利差收斂的情況下，大概率將走平;轉債市場目前處于中間位置，可相機抉擇。股票投資上，看好業績確定的成長機會，如供需確定、業績持續的新能源行業，調整后的醫藥龍頭公司，以及助力穩增長的科技行業。富國利享回報12個月持有期混合將踐行“股債和諧”之道，雕琢各類資產的攻守組合，力爭使持有人體驗更為舒適。(cis)

        (風險提示：觀點僅供參考，不構成投資意見。購買基金前請閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。市場有風險，投資須謹慎。過往業績不代表未來表現。)

《電鰻快報》