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        年初以來，A股市場持續震蕩，向來以穩健著稱的“固收+”基金亦受拖累，出現了一定幅度回撤。截至2月16日，“固收+”基金業績分化明顯，超八成以上的“固收+”基金(各類份額分別計算，下同)今年以來出現了不同程度虧損，更有29只基金年初以來虧損超過10%。

        業內人士表示，在股市和可轉債出現較大幅度調整的情況下，今年“固收+”產品表現不佳在所難免。伴隨著公募基金行業不斷成熟，“固收+”有可能形成不同風險特征的基金產品。“對于穩健特征的產品來說，調整倉位提高資產標的的穩定性，降低組合波動，才有可能為投資者帶來穩健的投資回報。”

基金凈值回撤幅度大

        具有穩健特征的“固收+”基金，承接了一大波銀行資金，疊加市場的利好因素，近兩年來“固收+”基金呈現爆發式增長態勢。Wind數據統計顯示，2021年“固收+”基金平均收益率達到7.2%，更有8只基金在去年實現了超40%的收益。

        但今年開年以來，多數“固收+”基金凈值回撤較大。以前海開源可轉債為例，該基金在2021年全年實現了48.63%的高額收益。步入2022年以后，該基金凈值震蕩向下，出現回撤，截至2月16日，該基金凈值下跌了8.62%。

        整體來看，“固收+”基金今年開局表現不佳，其“穩健收益”特征受到較大的挑戰。Wind數據統計顯示，截至2月16日，2178只“固收+”基金中，有1818只基金出現了虧損，占比達83.47%。其中，157只基金的基金凈值跌幅超過5%，占比7.2%。更有富安達增強收益A、民生加銀轉債優選A等29只“固收+”基金跌超10%。

        對于“固收+”基金業績回撤的原因，同泰基金基金經理王小根進行了兩方面的分析：一方面，對于權益市場，去年底以來，“穩增長”政策持續發力，部分資金撤離高景氣成長賽道，開始參與受益“穩增長”的低估值個股。在增量資金有限、存量資金博弈的市場中，資金較大規模的轉移，帶來了高景氣成長個股的調整。

        另一方面，對于可轉債市場，在過多資金追逐可轉債資產的情況下，可轉債估值被推升到了歷史較高水平。隨著股市持續調整，同時可轉債被高估成為市場共識，引發了更多賣盤，出現了短期波動。

投資策略如何調整？

        很多“固收+”基金的基金凈值自年初以來波動劇烈，與“固收+”基金的穩健特征存在一定的差異。華南一位基金經理表示，事實上，“固收+”基金的投資標的涵蓋了高風險品種，隨著資產管理市場逐漸成熟，“固收+”基金將逐漸演化為具有多種風險特征的品種。

        投資策略方面，上述華南基金經理相對謹慎。他判斷今年會有一波中期調整，因此交易性倉位較少，需要等到一個合適的配置機會，再加倉波段性的交易倉位。如此一來，可以避免基金凈值在中期調整中的回撤風險，便于應對市場調整。

        一位資深基金經理認為，目前債市收益率處于歷史較低水平，套息空間較為有限，盡管中低等級信用債的票息收益較為可觀，但可能存在比較大的流動性風險，甚至是違約風險，目前主動進行信用挖掘的風險收益比較低。

        通過對比不同的投資品種，王小根認為，股市已經調整了2個月左右，不少高景氣成長賽道的估值已經回落到比較合理的水平，當前傾向于提高一定的股票倉位。可轉債方面，可關注高景氣成長板塊的可轉債，盡量選擇在估值合理或便宜時進行配置。同時，可在110元左右的可轉債中，尋找正股存在困境反轉或邊際改善的標的，在收益風險較優的情況下配置。

《電鰻快報》