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        繼滿幫集團成為“貨運數(shù)字化第一股”后，數(shù)字貨運平臺“路歌”的運營方合肥維天運通信息科技股份有限公司(以下簡稱“維天運通”)也開啟了赴港上市的征程。

        “我們是一個運力服務(wù)平臺，幫助傳統(tǒng)物流企業(yè)進行新的流程再造，并進行外部資源對接，這就是利用數(shù)字化的方式產(chǎn)生價值。通過這種價值，我們從整個傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)中分一點點利潤作為我們的收入。”2020年12月，維天運通實控人及董事長馮雷在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時如是談道。

        維天運通方面在招股書中表示，公司上半年線上GTV總額達到184億元，在數(shù)字貨運市場的市占率已超過10%。而在業(yè)績表現(xiàn)方面，公司在去年實現(xiàn)凈利潤2610萬元，成功扭虧為盈。

        但在盈利背后，維天運通面臨著依賴大額政府補助，新業(yè)務(wù)尚處于起步期，盈利空間亟待拓寬等難題。對于相關(guān)問題，維天運通相關(guān)負責人在回應(yīng)記者采訪時表示：“公司目前處于靜默期，不便作出答復。”

        扭虧為盈依賴政府補貼

        公開信息顯示，維天運通成立于2010年，總部位于合肥，其旗下路歌品牌成立于2002年，是國內(nèi)最早服務(wù)于中國公路物流領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)平臺之一，主營業(yè)務(wù)數(shù)字貨運業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重超過99%。

        據(jù)了解，維天運通此前已進行過七輪融資，投資方包括螞蟻集團、毅達資本、中信證券投資、北汽產(chǎn)投等。目前，馮雷直接持有20.25%公司股份，螞蟻集團旗下上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司的持股比例約為14%。

        招股書顯示，截至2021年6月30日，維天運通平臺擁有超過8300家各類托運方客戶和約200萬名貨車司機。其托運方客戶覆蓋全國大型物流企業(yè)和貨主企業(yè)，以及區(qū)域性知名物流企業(yè)和各行業(yè)的貨主企業(yè)。

        在業(yè)績方面，近三年，維天運通營業(yè)收入呈現(xiàn)快速增長趨勢，2020年實現(xiàn)盈利。具體來看，2020年，維天運通營業(yè)收入從2018年的20億元增長至47億元，年復合增長率達到53%;2021年上半年，維天運通營業(yè)收入為29億元，同比增長46.2%。

        在盈利能力方面，2018~2019年，維天運通分別錄得凈虧損4260萬元和330萬元;2020年，維天運通扭虧為盈，錄得凈利潤390萬元;2021年上半年，維天運通凈利潤達3990萬元。

        值得注意的是，維天運通成功實現(xiàn)扭虧為盈的同時，政府補助亦在逐年增長。數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年以及2021年上半年，維天運通收到的政府補助分別為5.7億元、6.31億元、8.12億元和5.74億元，平均每年收到的政府補助約為7.40億元。

        對此，維天運通方面也表達了擔憂：“我們有關(guān)數(shù)字貨運業(yè)務(wù)的盈利能力一直并預計繼續(xù)依賴于當?shù)刎斦痔峁┑恼a助。如果我們無法繼續(xù)獲得該等補助，我們的財務(wù)表現(xiàn)可能會受到重大影響。”

        不過，關(guān)于網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)獲得政府補貼一事，馮雷此前曾公開解釋稱，不認同“政府補貼”這一說法。他認為，稅收返還的產(chǎn)生是因為網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)按照9%全額納稅，但因為中間存在著重復納稅的問題，所以存在稅收返還。

        營收結(jié)構(gòu)單一之困

        微利問題正成為網(wǎng)絡(luò)貨運平臺需要共同面對的問題。

        相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，福佑卡車2020年的毛利率為3%，處于同一賽道的傳化智聯(lián)今年上半年網(wǎng)絡(luò)貨運平臺業(yè)務(wù)的毛利率為2.68%。近年來，主要面向B端客戶的維天運通的毛利率雖然維持在6%左右，表現(xiàn)優(yōu)于部分同行，但拓寬盈利空間也是首要任務(wù)之一。

        具體來看，維天運通的業(yè)務(wù)主要包含數(shù)字貨運業(yè)務(wù)、卡友地帶及卡加車服三大部分。

        對于貨運平臺來說，穩(wěn)定的貨車司機數(shù)量意味著運力的保障，才有機會獲取更多的用戶。用戶數(shù)和司機數(shù)成為相關(guān)企業(yè)的必爭之地，而依托首創(chuàng)的貨車司機社區(qū)卡友地帶，維天運通維持著“運力”這一重要優(yōu)勢。

        招股書顯示，2018~2020年，在公司平臺上完成托運訂單的貨車司機數(shù)量分別為55萬名、76萬名和101萬名，其中分別約有10萬名、22萬名和28萬名司機來自卡友地帶。

        記者留意到，近年來，依托卡友地帶，維天運通嘗試培育覆蓋托運方、貨車司機、其他相關(guān)服務(wù)商等貨運行業(yè)參與方的良性數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)，并于2020年5月推出卡加車服服務(wù)，布局卡車后市場。具體來看，主要為貨車司機提供囊括車輛銷售、維修保養(yǎng)、保險、二手貨車銷售等服務(wù)在內(nèi)的全生命周期的綜合性服務(wù)。

        據(jù)招股書介紹，維天運通的卡加業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅速。截至2021年6月30日，卡加業(yè)務(wù)注冊會員超過10.6萬人，已與領(lǐng)先的保險公司、物流公司及貨車后市場服務(wù)提供商就卡加車服達成戰(zhàn)略合作關(guān)系。

        對于維天運通而言，卡友地帶和卡加車服業(yè)務(wù)為其全鏈路數(shù)字貨運業(yè)務(wù)提供了戰(zhàn)略補充，同時公司也寄希望于卡加車服可以推動其收入來源的多元化。

        不過，正如維天運通在招股書中所介紹，其提供的多項后市場服務(wù)正處于商業(yè)化變現(xiàn)的初級階段。數(shù)據(jù)顯示，該部分業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)收入占比尚不到1%。

        而從維天運通的規(guī)劃來看，公司對于卡加車服業(yè)務(wù)寄予厚望。維天運通計劃將卡友地帶龐大、忠實的貨車司機用戶群轉(zhuǎn)化成通過卡加車服出售的產(chǎn)品及提供的服務(wù)的強大購買力。

        “我們相信強大的口碑將使得我們的社區(qū)能夠持續(xù)以相對較低成本獲取新增用戶，持續(xù)擴大的用戶基礎(chǔ)為我們的全鏈路數(shù)字貨運平臺提供了穩(wěn)定的補充運力資源，并為我們開展貨車后市場服務(wù)提供了堅實基礎(chǔ)。”維天運通方面在招股書中表示。

        維天運通董事長馮雷也曾對外表示：“卡車司機不僅要掙錢，七成多的收入是要花出去的，買保險、處理事故、做汽車保養(yǎng)等，平臺就要幫卡車司機花錢花得值，買到更好的東西。簡單地說，我們利用數(shù)字化的方式，幫卡車司機多掙錢、再幫卡車司機花好錢。”

        頭部平臺“廝殺”升級

        灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國為全球最大的貨運市場，就貨運量而言，公路貨運占中國總運輸市場約80%。

        中國銀河證券研究認為，我國公路貨運市場具有萬億級空間，但當前仍未被充分挖掘，繼續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運賽道具有高速增長的潛力。

        2020年1月，隨著交通運輸部聯(lián)合國家稅務(wù)總局發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)平臺道路貨物運輸經(jīng)營管理暫行辦法》(以下簡稱“《辦法》”)正式實施，無車承運人正式更名為網(wǎng)絡(luò)貨運，網(wǎng)絡(luò)貨運發(fā)展進入元年。至此，中國網(wǎng)絡(luò)貨運發(fā)展歷程可以被簡單歸納為“車貨匹配、無車承運人試點、網(wǎng)絡(luò)貨運平臺”三個階段。

        據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，截至2021年9月30日，網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)規(guī)模已增長至1755家。業(yè)務(wù)量方面，今年第三季度完成運單1657.5萬單，環(huán)比增長30%。

        據(jù)了解，在《辦法》實施期間，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)快速發(fā)展，但也出現(xiàn)了價格惡性競爭、虛構(gòu)交易、違規(guī)開票和數(shù)據(jù)安全等問題。據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，今年前三季度，1755家網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)中，有293家企業(yè)未上傳運單。

        實際上，《辦法》將于今年年底到期。而隨著交通運輸部決定開展《辦法》修訂工作，完善網(wǎng)絡(luò)貨運監(jiān)督檢查制度，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺在合規(guī)方面或?qū)⒚媾R“大考”。

        例如，在用戶信息安全方面，維天運通招股書顯示，2020年12月，由于卡友地帶APP以及相關(guān)軟件開發(fā)工具包被發(fā)現(xiàn)在不當收集及處理用戶資料(如用戶位置)，卡友地帶APP被工信部暫時停止在若干主要APP平臺下載。

        中國銀河證券研報指出，《辦法》修訂將進一步加強合規(guī)的要求，經(jīng)營不合規(guī)的企業(yè)將被逐步淘汰，市場集中度將進一步提升。

        除外部監(jiān)管環(huán)境趨嚴外，近一年，隨著滿幫集團、福佑卡車、快狗打車等網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)扎堆籌謀上市，頭部企業(yè)之爭變得愈加激烈。與此同時，物流企業(yè)中諸如京東物流和順豐等企業(yè)近一年也在該賽道動作頻頻。例如，京東物流推出京驛網(wǎng)絡(luò)貨運平臺，圍繞卡車司機生活和生活環(huán)境打造服務(wù)產(chǎn)品。

        而從目前的市場份額情況來看，頭部企業(yè)之間的差距并未拉開。招股書顯示，2021年上半年，以線上GTV(平臺交易額)總額計，中國數(shù)字貨運市場中五大平臺的市場份額分別為10.6%、8.7%、7.5%、7.2%和6.6%，總計為40.6%，其中，維天運通以10.6%的市場份額占比成為中國規(guī)模最大的數(shù)字貨運平臺。

        對于來自傳統(tǒng)物流企業(yè)的競爭，馮雷此前在接受本報記者采訪時曾提到，在流程再造以及優(yōu)化供應(yīng)鏈方面，目前頭部物流企業(yè)均有需求。維天運通主要定位于圍繞卡車司機，成為服務(wù)于卡車運力的基礎(chǔ)性平臺。

《電鰻快報》