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????????近期,恒指表現仍偏穩。從走勢上看,周一收于25390點,恒指仍能企穩于25220點的50日均線及25076點的10日均線之上,距離25435點的20日均線僅差45點,整體來看大市仍在試頂20日均線的進程中,美中不足之處就是總成交金額減至1186億元左右,試頂動力不足。

????????在港股相對較平靜的態勢下,農夫山泉(09633.HK)在近3日的表現卻與大市完全不一樣,向上突然爆升合計約19%至48.35港元,一改上市以來近7個月的盤整區間38 - 40港元。中金認為基于現有可得的交易量及換手率等數據及指數調整方法,農山泉有可能成為恒指成份股的潛在候選者;大摩則預計公司將通過成本控制和產品結構升級來維持其利潤率,因此將今年的毛利率假設提高0.3個百分點,同時將農山泉2021年、2022年和2023年的每股盈利預測各提高4%,目標價由40港元上調至41港元,評級“與大市同步”。

????????盡管農山泉的市盈率(動)仍高達56.01倍,市盈率(靜)為86.28倍,總市值5403.93億港元,農山泉這個大象仍然能夠爆升,說明港股市場對消費股仍然偏愛有加,消費股是不錯的一個賽道。資料顯示,從需求端來看,國內擴內需及促消費政策成效顯著,消費需求持續釋放,2021年上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到61.7%,成為拉動經濟的主引擎。

????????縱觀港股中的消費股,有一家公司受關注較少但是非常具成長空間的,就是天韻國際控股(06836.HK)。

????????今年6月,天韻國際控股就收購天同食品(宜昌)有限公司的全部股權權益,完成配發13,050,000股普通股份,作為天同食品(宜昌)有限公司于協議年期內保證完成80,000噸加工水果產量及主營業務收入總額人民幣7億元目標的一大部份的代價股份。

????????除此之外,天韻國際控股的關鍵看點就是其自家品牌業務。公司強化自家品牌的滲透度及知名度,獲得良好的市場反應。截至2021年6月30日,集團自家品牌產品銷售覆蓋全國27個省份、直轄市及自治區,網絡涵蓋包括大潤發、永旺、京客隆、金虎和家家利等知名連鎖超市和賣場。今年上半年,公司原廠委托制造代工銷售為1.309億元,較上年同期增長10.6%,占總銷售額的27.72%;公司自家品牌銷售3.115億人民幣,較上年同期的1.622億元人民幣增加92%,占總銷售額的65.97%。

????????自家品牌業務的快速增長,與公司去年11月推出維生素運動飲料自家品牌「享派Shiok Party」于上半年已開始體現貢獻,不無關系。業績回顧期內,公司以運動健康為理念的全新自家品牌「享派Shiok Party」維生素運動飲料進入中國健康功能飲料市場,該飲料不含人工合成咖啡因,不添加防腐劑,采用天然健康原料,「享派Shiok Party」產品特性與主流健康趨勢吻合,在當前「低卡、運動、健康」的三大基礎上,以功能性、口味、全新的產品和品牌形象迎合市場需求,成功贏得消費者的喜愛,快速打開市場,并獲得經銷商及客戶的認可,邁出集團「跨界」飲料行業布局發展的重要一步。

????????公司亦于今年3月推出自家研發的大果粒飲料「妖果季」,集果肉、果汁和維生素營養于一體,是集團為迎合市場及消費者需求而量身打造的新品。目前已推出的有桃粒、葡萄粒及草莓粒三款果汁口味。預計更多口味的大果粒飲料包括荔枝、橙子、椰子、山楂、梨、枇杷等品種將陸續推出。集團旗下自家品牌「天同時代」、「繽果時代」,「果小懶」或其他新品牌等亦將陸續推出新款產品。

????????值得留意是,公司計劃進一步擴大產能,除了預計今年底投入使用的山東新建5號和6號生產車間項目外,更計劃建設位于云南生產基地。該基地將于2022年開始投入運營,屆時將形成華北、華中、中國西南三大加工水果生產基地協同效應,預期集團2022年產能將大幅提升至每年25萬噸,有利集團后續自有品牌的提升及發展。

????????天韻國際控股目前的市盈率(動)為7.27倍,與農山泉市盈率(動)高達56.01倍的高估值比較,估值不算高。一旦市場進一步意識到天韻已成為以自家品牌銷售為主,純消費股的高市盈率對標可能會顯著改變天韻國際控股現有的低估值狀態。

《電鰻快報》