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        作為集融資與融物于一體、兼顧實現貿易與技術更新目標的新型金融業態,融資租賃業是在現代化大生產條件下,實物信用和金融信用相結合的產物,也是目前國際上提供租賃服務的普遍模式。融資租賃憑借其在改善資產結構、促進銷售以及融資手段創新等方面的優勢,獲得了迅速發展,與銀行信貸、證券并列,成為三大融資工具之一。

        一、追根溯源,何為本源?

        (一)從全球融資租賃業發源“尋本源”:圍繞技術迭代和設備更新的投資需求產生

        作為一種重要的社會信用,融資租賃演變到今天的模式大致經歷了三個階段:古代傳統租賃發展階段、近代設備租賃發展階段、現代融資租賃發展階段。根據文獻研究,現代融資租賃模式產生于20世紀50年代的美國。1952年,全球第一家融資租賃公司——聯合金融公司成立,標志著現代融資租賃業的開始。全球融資租賃業的發展歷程先后經歷萌芽期——快速發展期——平穩增長期/停滯發展期——調整發展期等周期。從其發展規律可以歸納出,各國融資租賃業的發展,與伴隨實體經濟發展和技術進步帶來的設備更新需求密不可分。例如,20世紀50年代,融資租賃在美國的誕生和快速發展,一方面受緊財政和緊貨幣的宏觀環境影響,但另一方面與企業為了維持有利競爭地位、利用新技術進行設備更新的旺盛投資需求直接相關。同時,在與計算機相關的辦公設備市場化初期,也是融資租賃業飛速發展的階段,大型計算機廠商如IBM等,通過與租賃相結合的模式進行產品推廣。相類似的情況也發生在西歐、日本等經濟體和國家。從全球融資租賃的行業占比變動也可看出,不同時期占比較高的租賃物先后集中在機械設備、汽車、船舶、飛機等重資產。發達國家的信貸、財稅、法制等與融資租賃業發展相關的制度完善也是圍繞促進租賃為實體經濟服務來逐步優化。信貸方面,日本政府出臺《租賃信用保險制度》,將融資租賃涉及的企業主體納入社會信用管理體系,若發生違約行為,則由政府代償中小型企業應付租金的50%,以此政策鼓勵融資租賃企業面向中小企業開展業務。財稅方面,美日等國家把加速折舊作為支持融資租賃業發展的稅收優惠措施,也有效拉動了設備投資。法律方面,對權利的保護和國際統一租賃公約的形成也是服務于促進產業和貿易的發展。

        (二)從我國行業監管視角“探本源”:服務實體經濟

        2017年召開的全國第五次金融工作會議提出了新時期我國金融工作的三大任務和四條原則。其中,回歸本源是金融業服務實體經濟的根本要求;優化結構、市場導向與深化改革相呼應,指明了金融業改革發展的主要內容和基本方向;強化監管是做好防控金融風險的核心內容。在此精神指引下,融資租賃作為傳統金融機構的重要補充,要積極發揮“金融毛細血管”功能,起到擴大普惠金融服務、促進經濟結構轉型升級、化解金融風險的作用。監管職能劃歸銀保監會后,融資租賃企業要進一步“揚其所長”,通過獨特的業務模式,直接為實體經濟提供融資支持。同時,從代表頂層監管思路的《融資租賃公司監督管理暫行辦法》的表述也可看出,“鼓勵各地加大政策扶持力度,引導融資租賃公司在推動裝備制造業發展、企業技術升級改造、設備進出口等方面發揮重要作用,更好地服務實體經濟,實現行業高質量發展”,“服務實體經濟”是融資租賃業回歸本源的根本要求。

        (三)從融資租賃業發展實際“思本源”:構建以租賃物為核心的融資服務模式

        我國融資租賃業經過四十年的發展,特別是過去十五年的快速增長,目前行業規模已連續多年位列全球第二,2020年末融資租賃合同余額已達6萬億元。但根據WCG的最新數據,截至2019年末,我國融資租賃業市場滲透率僅為7.8%,顯著低于20%的成熟租賃市場水平。究其原因,一方面,其與我國融資租賃業發展相關的法律、稅收、會計等政策環境尚未完善有關。另一方面,與我國融資租賃業之租賃服務未能發揮原有特色,未能切實滿足企業有效投資需求,與一般信貸服務邊界模糊且競爭效率較低相關。據不完全統計,融資租賃業務中回租占比超過80%,對租賃物的要求多限于“形式要件”的合規,大量的交易結構設計弱化了對租賃物本身的要求,以考慮滿足承租人的融資需求為重。在這一過程中,虛構租賃物、低值高買、重復登記等問題時有發生,影響了融資租賃業企業的良性競爭。所以,為促進融資租賃業回歸本源,服務實體經濟投資需求,要始終圍繞租賃物這一核心要素。一方面圍繞租賃物的全生命周期進行價值挖掘,實現融資服務的增值;另一方面,通過租賃物進行風險緩釋和化解,強化對租賃物的選擇、管理和控制。

        從租賃起源的歷程、監管規范的進程及行業發展的現實需求可以看出,融資租賃業的本源為提供以租賃物為核心的資金增值服務,助力實體經濟發展。

        二、立足當前,為何回歸本源?

        (一)從目標導向看,“十四五”時期租賃回歸本源有助于服務實體經濟發展,避免金融“脫實向虛”

        “十四五”時期,我國以新發展理念為引領,以推動高質量發展為目標,以深化供給側結構性改革為主線,以改革創新為根本動力,通過應對各種內外部風險挑戰,助力構建新發展格局。融資租賃的交易載體是租賃物,構建的是一種從金融資本到企業固定資產投資和擴大再生產,再到資金償還的運行模式,與實體經濟的固定資產投融資需求直接相連。這種運行模式不同于銀行的單純貨幣信貸行為,通過直接對接企業的設備投資需求,避免了資金空轉和過度融資,進一步遏制了金融的“脫實向虛”。

        (二)從問題導向看,“十四五”時期租賃回歸本源有助于緩解金融體系供需結構化問題,助力金融供給側結構性改革

        融資租賃是以滿足企業固定資產投資需求為目標的定制化金融產品。融資租賃業的發展不僅可以豐富我國金融市場體系和金融產品種類,而且在解決金融體系結構化問題方面具備獨特優勢。一方面,融資租賃以提供中長期資金為特征,可以幫助企業緩解流動性壓力和風險管理壓力,有助于解決信貸“短資金”與企業投入產出“長周期”間的期限錯配問題。另一方面,融資租賃以租賃物為交易結構的核心,通過設備等資產作為信用保障基礎,一定程度上克服了中小微企業融資過程中的信息透明度不高和自身風險較大等瓶頸,可以有效解決中小微企業設備投資的融資難問題。最后,不同于銀行信貸偏重擔保強弱作為信用風險管理的主要手段,融資租賃交易中的出租人重點關注承租人使用設備產生的現金流以及違約時租賃資產的取回和處置,這一風險管理手段的創新為解決實體經濟發展與間接融資風險管控間的矛盾與沖突貢獻了新的思路。

        (三)從需求導向看,“十四五”時期租賃回歸本源是行業轉型發展的現實需要,有助于行業整體服務能級的提升

        自“十二五”末以來,融資租賃行業的規模增速逐漸放緩,進入增速換擋階段,從兩位數增速下滑至零左右。根據天津濱海融資租賃研究院等機構編寫的《2020年中國租賃業發展報告》,2020年全國融資租賃合同余額較2006年首次出現負增長。中低速增長已成為融資租賃業發展的新常態。伴隨融資租賃行業競爭的進一步加劇,企業分化趨勢也更為明顯,頭部融資租賃企業在市場拓展、風險管理等方面的優勢將更為突出,聚焦專業化賽道和細分領域的融資租賃企業也將打造形成自身獨特的核心競爭力,對于位于行業中部的80%企業來說,加快回歸本源一方面是企業生存發展的現實需要,另一方面也是整體行業轉型的大勢所趨。融資租賃企業需要立足本源,找準市場定位,發揮比較優勢,根據不同類型客戶的發展特點和融資需求,進行業務模式創新,立足于租賃物的全生命周期,著眼于產業鏈上下游的系統性融資需求,通過提供定制化綜合型金融服務,助力我國經濟結構調整和產業升級。

        (四)從結果導向看,“十四五”時期租賃回歸本源是行業監管要求的全面落實,有助于行業整體規范化發展

        當前,融資租賃業已構建形成“銀保監會制定規則+地方金融監管部門具體執行監管規則+行業自律為補充”的總體監管框架,各省市也陸續出臺地方版監管辦法,并通過查處異常經營企業、設置準入“白名單”和“黑名單”等方式引導行業“減量增質”。除了監管辦法規定的核心監管指標外,天津、上海等地通過監管評級方式,對融資租賃企業的法人治理、業務運行、內控管理、合規經營、風險暴露等設置具體評級指標,進行分級分類監管,也進一步提升了行業監管的精細化程度。隨著行業監管架構的逐步完善,融資租賃行業將進入規范化高質量發展的新階段。

        三、展望未來,如何回歸本源?

        立足新發展階段,貫徹新發展理念,融入新發展格局,融資租賃業回歸本源尚需內外協同發力。

        (一)堅守本源,有效服務實體經濟

        融資租賃企業需要始終保持戰略定力,以守本源、防風險為發展主線,以專業化和特色化為業務發展方向,放大“融資+融物”的獨特優勢,服務實體經濟。具體來說,要把好“三關”。

        一是“業務關”,積極作為、主動創新,順應產業升級大方向,致力回歸租賃本源,構建以租賃物為核心的服務模式,提升直租、經營性租賃等業務占比,形成“產業+金融”并行的發展模式。

        二是“風險關”,永葆敬畏之心,建立健全風險管理體系,提升事前風險識別與評估、事中風險預警與跟蹤、事后風險監督與處置等各環節的風險敏銳度,加強風險評估、法律管理、內部控制、稽核審計等多條線合作,守住不發生重大風險的底線。

        三是“運營關”,圍繞租賃物提升企業運營管理效能,以專業化的租賃資產管理水平為核心競爭力,通過搭建資產管理體系、完善管理流程、優化管理制度等方式,對租賃資產的運營狀態和安全性、價值波動和再處置能力進行多維度的高質、高效管理。

        (二)致力創新,提升租賃服務水平

        融資租賃企業要轉變理念,通過創新發展帶動服務增值。

        一是推動業務創新,豐富產品類型,提升服務水平。融資租賃企業要創新租賃服務模式和交易結構,積極探索開展新業務模式,例如保稅租賃、離岸租賃、綠色租賃等。同時,要結合產業創新發展方向不斷拓展新業務領域。隨著“兩新一重”綠色低碳等重要戰略的不斷深入發展,集成電路、5G、互聯網數據中心、綠色產業等細分行業將迎來良好發展機遇。這些領域大部分都涉及較高的固定資產投資比重,前期需要投入許多設備,行業的現金流特征與融資租賃模式特點非常匹配。

        二是推動管理創新,豐富管理手段和工具,提升發展水平。聚焦專業化領域,以客戶需求為出發點,提供集資金融通、經營咨詢、資產管理等于一體的多元化綜合服務。同時,以提升風險管理水平為目標,建立健全風險評估機制,根據租賃物全生命周期的價值曲線和租賃期內的現金流特點設計出科學合理的交易結構,充分發揮資產負債管理、現金流管理、壓力測試等風險工具作用,嚴格防范控制經營風險。

        三是推動技術創新,加快融入數字化轉型,提升發展能級。融資租賃行業的進一步發展必將與數字化轉型發生共振。利用數字化、互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等技術,挖掘出產業鏈、供應鏈、租賃物的價值,提升經營管理水平,更便捷、經濟、有效地進行資金融通、資產流轉、風險管控,服務企業融資融物需求,從而提升企業發展能級。

        四是推動人才創新,打造專業化團隊,夯實企業發展基礎。高水平的管理創新離不開專業化人才的創新實踐。企業要注重加強員工的專業知識及創新能力的實踐培訓,一方面拓寬引進具有專業知識的各種高技術人才渠道,聘請專業人才,發揮專業優勢,通過在實踐中的交流和學習提升企業人才隊伍的整體創新能力;另一方面加強系統化的創新能力培訓,借助信息化技術管理手段科學分析決策,提升人員專業水平。

        (三)立足“雙循環”,積極參與擴大開放

        “十四五”時期,融資租賃行業正呈現出行業提質趨勢顯著、開放力度逐步加大的發展態勢,具備了支持“雙循環”的良好基礎。從“引進來”看,融資租賃企業可以借助對外開放政策機遇,進一步擴寬融資渠道,積極主動地采取租賃資產證券化、發行信托產品與公司債券、引入保險資金、通過自貿區引入境外資金等手段來融通資金。從“走出去”看,融資租賃業務可借助物權控制風險、跨境稅務籌劃、設備跨境靈活轉讓等優勢,積極助力企業“走出去”,發揮高水平開放紐帶作用。支持企業在“一帶一路”沿線等區域投資,更好地進行要素和產品的國內國際市場布局。

        要實現這些目標,還需要進一步優化融資租賃企業的發展環境。進一步完善政策體系,推進財稅、海關、投融資、外匯管理等政策制度創新。完善行業發展的配套服務,鼓勵發展“租賃+咨詢”、“租賃+經紀”等專業化服務機構,注重培育租賃產業引導基金、投資基金和信用評級公司等專業機構的良好發展環境。通過“硬件”升級和“軟件”優化,為融資租賃業高質量發展創造良好的內外部環境。

《電鰻快報》