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????????7月15日，據(jù)深交所披露，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審核通過(guò)成都趣睡科技股份有限公司(下稱“趣睡科技”)的首發(fā)申請(qǐng)。

????????趣睡科技成立于2014年10月22日，是一家專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高品質(zhì)易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，其核心品牌8H在消費(fèi)者群體中有較高知名度。8H是公司旗下的時(shí)尚家居品牌，所謂“8H”指的是8小時(shí)好睡眠，也是品牌的追求。

????????此次申請(qǐng)上市，趣睡科技擬募集資金8.05億元，投入全系列產(chǎn)品升級(jí)與營(yíng)銷拓展項(xiàng)目、家居研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化管理體系建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

????????主營(yíng)收入過(guò)于依賴單一股東

????????招股書顯示，2018-2020年(下稱“報(bào)告期”)，趣睡科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.8億元、5.52億元、4.79億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4387萬(wàn)元、7392.98萬(wàn)元、6787.95萬(wàn)元。

????????從收入構(gòu)成來(lái)看，床墊產(chǎn)品和枕頭產(chǎn)品為趣睡科技的主要收入來(lái)源，其中，床墊產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.95億元、3.55億元、3.04億元，在公司各期總收入中的占比分別為61.39%、64.24%、63.55%;2020年，趣睡科技的床墊產(chǎn)品在線上銷售的平均售價(jià)為1017.37元，采購(gòu)平均單價(jià)為663.93元/張，主要原材料為天然乳膠。

????????值得注意的是，2019年，趣睡科技營(yíng)收和凈利分別實(shí)現(xiàn)15%和68.8%的同比高增長(zhǎng)，公司2020年?duì)I收和凈利卻雙雙下滑，其中，公司2020年?duì)I收同比下降13.22個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)同比下降8.18個(gè)百分點(diǎn)。公司對(duì)此的解釋是，“2020年度，由于新冠肺炎疫情對(duì)于家居消費(fèi)、物流運(yùn)輸、送裝入戶等負(fù)面影響導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比有所下滑。”

????????據(jù)了解，趣睡科技的產(chǎn)品主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷售，即線上渠道為其主銷售渠道，公司一直采取的是“委托外包生產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)銷售”的輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。報(bào)告期內(nèi)，公司線上渠道銷售占比均超過(guò)97%，線下渠道銷售占比較小;其線上渠道包括B2C模式(直接面向消費(fèi)者銷售產(chǎn)品和服務(wù)商業(yè)零售模式)、B2B2C模式(一種網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物商業(yè)模式，包括了現(xiàn)存的B2B、B2C電商模式)和分銷商模式，合作方主要包括小米有品、京東商城、小米商城、京東自營(yíng)、蘇寧易購(gòu)(5.340, 0.06, 1.14%)電商平臺(tái)渠道。報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技的線上銷售收入占比分別為98.65%、99.09%、97.87%。

????????從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，趣睡科技有小米和京東兩大集團(tuán)加持，為產(chǎn)品的線上銷售與宣傳推廣提供了便利，招股書顯示，股東小米、京東均擔(dān)任公司大客戶及大供應(yīng)商的角色。

????????根據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，小米集團(tuán)一直是趣睡科技的第一大客戶，公司通過(guò)小米系列平臺(tái)所實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占比最高。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，趣睡科技在小米系列平臺(tái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.83億元、4.17億元、3.26億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.81%、75.56%、68.2%，由此可見，公司通過(guò)小米系列平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比逐年遞減。

????????據(jù)了解，趣睡科技并非典型的小米生態(tài)鏈企業(yè)，且自2019年起小米平臺(tái)逐漸減少對(duì)其他品牌產(chǎn)品的采購(gòu)，包括趣睡科技的產(chǎn)品。如果未來(lái)小米平臺(tái)進(jìn)一步減少對(duì)其他品牌產(chǎn)品的采購(gòu)，這肯定會(huì)影響趣睡科技在小米系列平臺(tái)的銷售，從而對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利的影響。

????????趣睡科技并不否認(rèn)這一經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其坦承：“如果未來(lái)小米集團(tuán)和京東集團(tuán)減少向公司的采購(gòu)，其經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)一步進(jìn)行重大調(diào)整或其他原因，導(dǎo)致公司與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)的合作不可持續(xù)，將有可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大不利影響。”

????????另外，在產(chǎn)品供應(yīng)方面，小米、京東在報(bào)告期內(nèi)也進(jìn)入了趣睡科技前五大供應(yīng)商的名單之中。2020年，公司向小米集團(tuán)的采購(gòu)額為2655.37萬(wàn)元，占比為6.87%，采購(gòu)的內(nèi)容包括宣傳推廣、平臺(tái)服務(wù);公司向京東集團(tuán)的采購(gòu)總額為2351.35萬(wàn)元，占比為6.08%，內(nèi)容包含物流服務(wù)、宣傳推廣、平臺(tái)服務(wù)。

????????實(shí)際上，如上所述，趣睡科技2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，除了公司方面表述的“新冠肺炎疫情對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面沖擊”的因素外，還有一個(gè)原因是，由于2019年開始小米商城主推米家系列產(chǎn)品，減少對(duì)其他品牌產(chǎn)品的采購(gòu)，使得公司在小米商城的銷售收入下降。

????????冠名科技公司發(fā)明專利卻為零

????????從公司名稱冠名“科技公司”可以看出，趣睡科技成立之初就以“科技立業(yè)”為愿景，在產(chǎn)品研發(fā)中融入科技創(chuàng)新元素，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的科技屬性，這其實(shí)也是公司的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，但與公司竭力打造的“人設(shè)”相比，公司實(shí)際研發(fā)投入?yún)s嚴(yán)重不足。

????????報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技的研發(fā)費(fèi)用分別為533.53萬(wàn)元、630.92萬(wàn)元、614.86萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為1.11%、1.14%、1.28%。而同期同行可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值為1.96%、2.3%、1.99%，與同行上市公司相比，趣睡科技的研發(fā)費(fèi)用率明顯較低。

????????根據(jù)趣睡科技的解釋：“這主要是公司研發(fā)重點(diǎn)在于產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，產(chǎn)品通過(guò)代工生產(chǎn)模式，所以，公司對(duì)生產(chǎn)所需的廠房和設(shè)備等投入較少，對(duì)產(chǎn)品物料的消耗較少。”

????????不過(guò)，與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技的銷售費(fèi)用分別為6079.12萬(wàn)元、8267.88萬(wàn)元、4512.17萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比重分別為12.66%、14.97%、9.43%，遠(yuǎn)高于同期公司的研發(fā)費(fèi)用率。由此可見，趣睡科技明顯是一個(gè)“重銷售而輕研發(fā)”的公司。

????????而且，招股書顯示，趣睡科技目前共獲得128項(xiàng)專利，其中包括94項(xiàng)實(shí)用新型專利和32項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，但卻沒有一項(xiàng)發(fā)明專利。作為衡量公司科技屬性最重要的指標(biāo)，趣睡科技雖然擁有百余項(xiàng)專利，但“發(fā)明專利為零”確實(shí)讓人大跌眼鏡。公司不僅研發(fā)投入不足，而且研發(fā)成果含金量成色明顯不足，如此，趣睡科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力和究竟體現(xiàn)在哪兒?

????????報(bào)告期內(nèi)，趣睡科技累計(jì)研發(fā)投入僅為1779.31萬(wàn)元，而同期銷售費(fèi)用累計(jì)為1.89億元，從長(zhǎng)期來(lái)看，自身研發(fā)投入嚴(yán)重不足，核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)大，肯定會(huì)影響公司未來(lái)的發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》