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        當(dāng)近期市場反復(fù)震蕩時，被視為聰明資金代表的北向資金卻在逆向搶籌。截至3月16日收盤，北向資金全天凈買入55.72億元，呈連續(xù)6日凈買入態(tài)勢，本周及3月以來的凈買入金額分別為92.59億元和150.37億元。

        北向資金逆勢買買買釋放了什么信號?此時到底該采取什么的操作?在14年投研經(jīng)驗(yàn)的巾幗女將、嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁看來，短期經(jīng)歷大幅波動后，相對風(fēng)險已經(jīng)沒有那么大，更多地需要去考慮機(jī)會，去看是否有些公司已經(jīng)調(diào)整到了價值曲線范圍內(nèi)。總體看來，這個時點(diǎn)可以樂觀一點(diǎn)。

        對于最近市場回調(diào)的原因，常蓁分析認(rèn)為，實(shí)際上是過去一段時間積累的問題反映。首先由于現(xiàn)在整個中國經(jīng)濟(jì)處于一個復(fù)蘇期，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，對于流動性環(huán)境的預(yù)期就會有變化，整個流動性環(huán)境會從這種寬松或者說是極度寬松，回歸到一個中性的情況。在過去一年多的時間里，寬松的流動性使得部分公司的漲幅較大，估值處于比較高的位置，在一定程度上出現(xiàn)了對未來的透支。

        在高估值的情況下，流動性出現(xiàn)邊際變化，或者說它的預(yù)期出現(xiàn)變化，就有可能導(dǎo)致估值的壓力。在未來流動性回歸常態(tài)的過程中，市場一般也會先于流動性來進(jìn)行反應(yīng)，估值也會逐漸回歸常態(tài)。所以一些透支有點(diǎn)多的公司，它是會回歸比較正常的水平。因此，常蓁認(rèn)為這番調(diào)整實(shí)際上是過去很長時間積累下來的因素反映。

        從投資機(jī)會看，經(jīng)過此輪調(diào)整，包括后續(xù)大浪淘沙去偽存真的過程，在今年流動性環(huán)境下就會對一些公司有更高的要求，使得真正優(yōu)質(zhì)的公司最終能夠經(jīng)歷調(diào)整以后再走出來。“歸根結(jié)底，我們購買優(yōu)質(zhì)的公司，不應(yīng)抱著‘抱團(tuán)’的目的，而應(yīng)從公司基本面出發(fā)，謀求公司的未來收益。”常蓁長期看好的方向主要有三個，包括大消費(fèi)，先進(jìn)制造和科技創(chuàng)新。這些方向，其實(shí)也是未來中國股票市場上，很長一段時間，大部分牛股會出現(xiàn)的方向。

        首先消費(fèi)，這個板塊行業(yè)屬性非常好，是一個非常穩(wěn)定的行業(yè)，技術(shù)更新比較慢，所以龍頭相對而言能隨著時間去不斷的積累品牌，形成競爭優(yōu)勢，就更容易形成寡頭壟斷的格局。消費(fèi)行業(yè)非常容易產(chǎn)生長跑冠軍，長期來看表現(xiàn)都是很好的。對于中國而言，又有著龐大的人口基數(shù)，有著非常豐富的消費(fèi)層級。所以常蓁認(rèn)為不論市場環(huán)境什么樣，消費(fèi)股里都會產(chǎn)生很多牛股，產(chǎn)生很多機(jī)會。

        第二類看好的方向是先進(jìn)制造。中國從制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)型的過程中，擁有了一大批具有全球競爭力的龍頭公司，這些公司從原來在國內(nèi)做進(jìn)口替代，開始走向全球去獲取份額，跟海外的龍頭進(jìn)行競爭，這里面會涌現(xiàn)非常多的機(jī)會。

        第三類就是科技創(chuàng)新。科技進(jìn)步是生產(chǎn)力提高的主要推動因素，國家也在推動科技行業(yè)的發(fā)展。常蓁認(rèn)為，未來十年，整個社會經(jīng)濟(jì)都會向數(shù)字化、智能化的方向進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。技術(shù)的更新迭代會創(chuàng)造出很多創(chuàng)新的商業(yè)模式和偉大的企業(yè)，所以新興領(lǐng)域也會有很多發(fā)展機(jī)會。

        常蓁的全新力作嘉實(shí)匠心回報混合型基金正在各大渠道發(fā)行，未來也將在大消費(fèi)、先進(jìn)制造，還有科技創(chuàng)新這三個領(lǐng)域深耕，挖掘出優(yōu)秀公司。從估值來看，由于流動性比較充裕，整個市場的估值到了比較高的位置后經(jīng)歷了調(diào)整，如果把目光放長，有一部分優(yōu)秀公司的估值已經(jīng)進(jìn)入到相對合理的水平。常蓁希望能夠買長期有成長性的優(yōu)秀公司，并不會單純地為了估值便宜，而去買相對沒有成長的公司。“我們核心還是先要從公司的質(zhì)地和它長期的發(fā)展空間來看，如果估值進(jìn)入到合理區(qū)域，我們覺得就是一個比較好的投資標(biāo)的。”

《電鰻快報》