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        在歷經2019、2020兩年的強勢行情后，基金賺錢機會效應強勢外溢，許多基金經理管理的產品在過去兩年也積累了豐厚的收益，然而，2021年的開年行情，卻以跌宕起伏的姿態，教育了許多基金經理和基民。

        “因為我想賺快錢，所以我買的基金，都是那些集中投資單一行業的基金”深圳地區的一位老基民說，他今年年初買了好幾只基金，這些基金的基金經理都買單一行業的股票，所以一個行業開始漲，基金賺錢就特別快，但最近這些買單一行業的基金，跌幅都很大。

        上述投資者買基金被套牢很深的現象，凸顯了基金經理激進投資帶來的風險，也表明如果基金經理的股票投資不能均衡覆蓋較多行業，那么，即便在趨勢性行情中有所受益，在震蕩市中的劣勢也會變得明顯。

        目前正在發行的鵬華蔣鑫所管理的鵬華致遠成長混合基金(011471)，都會較大程度回避集中投資帶來的問題，同時，也將更加突出基金產品凈值走長線慢牛的策略，提高基金投資者的長期幸福感。

        長線慢牛高收益機會，彰顯女性基金經理獨特優勢

        蔣鑫的核心股票不僅僅是股票集中度低，同時她還采取均衡配置的投資策略。根據蔣鑫此前管理的鵬華普天收益基金產品的持倉，還可以進一步觀察她在前十大股票的配置上，避免了對單一行業的投資風險。

        鵬華普天收益基金的前十大股票中，總計包含了五個行業，既有智能手機概念股，也有醫藥醫療類類龍頭股，同時也涵蓋了女性基金經理最為熟悉的化妝品概念股，此外，浙江鼎力這種建筑機械類股票，也被蔣鑫這位女性基金經理所關注，一方面表明了女性基金經理在股票投資的均衡特點，通過重倉股涉及到更多的行業，避免了當某一個行業出現風險時，不會導致基金凈值大幅度波動。

        與蔣鑫的均衡投資相比，有不少男性基金經理在前十大股票中集中投資一兩個行業，甚至出現十只股票有五只都屬于某一個行業，此種激進的投資方法在市場市場風格轉換時，顯然會導致基金凈值的大幅度回撤。

        值得一提的是，蔣鑫的投資還往往能夠以長期布局、抓長線牛股來拉動基金凈值的穩健走高。

        比如，在某化妝品牛股上，蔣鑫此前管理的基金產品，在2019年第一季度就及時上車，截止2020年末，蔣鑫也一直將其作為基金的重倉股，長期持有也享受到股價上漲的豐厚回報，此外，她在另一只化妝品牛股上也收獲較好回報，這些長線牛股的挖掘為基金持有人帶來了穩健的歷史回報。

        蔣鑫是如何挖掘這些長線大牛股的呢?顯然，如果基金持有人以短視的方式持有基金，是無法分享到到女神基金經理所購買的長線牛股收益。

        記者在采訪中獲悉，早在2018年的A股熊市環境，當許多基金投資者、基民買基金、買股票的熱情還很低的時候，女神基金經理已經在2018年的熊市中看到了牛股正在誕生。

        當時蔣鑫就看到了化妝品行業有了幾個重要的新變化。第一個變化是，化妝品的用戶年齡在不斷擴大，越來越多的年輕人開始從很小的年紀就開始用護膚品;第二個變化是，護膚品的產品品類在不斷的擴充，每個人使用護膚品的數量在不斷增加。這就是化妝品行業高成長背后的原因，同時這種成長是可以持續的。但是這個行業的競爭格局比較激烈，因為這個行業盈利能力很強，同時營銷渠道不斷創新一直給新的品牌機會。所以對企業的管理能力要求很高。蔣鑫把化妝品整個產業鏈都研究了一遍，她認為在化妝品賽道中有兩類企業的成長是最確定的：一個是定位大眾產品的國產化妝品公司;一個是具備性價比的免稅渠道。沿著這兩條思路，蔣鑫選擇了兩個優質公司。

        一家是蔣鑫2018年就開始投資的大眾國產品牌?；瘖y品領域的高端市場，都被海外巨頭占據，這些企業的品牌護城河很深，國產品牌想彎道超車很難。而定位大眾的化妝品品牌，背后也有很大的需求群體，在100-200元這個價格檔位，并沒有很強的競爭對手。這家公司的管理層能力突出，戰略定位準確，在過去的三年，抓住了傳統專柜渠道向電商轉移的機會，將電商的占比提高到超過60%，也抓住了行業產品多元化的機會，從基礎護膚將產品線擴充到包括精華、彩妝等全品類，同時嘗試推出定位更高的產品，提升品牌的定位。

        另一家是香化行業的免稅龍頭，此前蔣鑫投資免稅行業的時候，免稅渠道的銷售額中絕大多數是香化產品。一方面國內的化妝品行業的需求高速增長，國人境外消費的香化奢侈品規模是國內免稅市場規模的10倍以上，消費回流的空間很大。這家公司占據國內90%的市場份額，規模構筑的競爭壁壘，可以比競爭對手低15%的價格采購。同時由于免稅渠道本來的價格相比有稅渠道就具有很大的競爭優勢，屬于一個具有很強性價比的化妝品渠道。今年這個公司已經成為全球最大的免稅企業。特許經營權已經不再是他的壁壘，規模才是真正的壁壘。

        探究鵬華權益女杰蔣鑫的投資邏輯，不難發現堅定的長期持有源于其對個股深入的研究。蔣鑫認為，企業短期的景氣度只是錦上添花，并非是投資選擇的必要條件，因此在成長空間比較大的行業里，蔣鑫致力于尋找能夠實現長期持續成長、有明顯競爭優勢和壁壘的企業;通過對未來的收益空間的判斷，決定是否有足夠的性價比。她的投資視角偏長期，以企業經營的視角來看待公司，忽略短期波動，低位買入后長期持股是其獲得收益的重要方式。

        組合的管理過程中，蔣鑫希望以結構戰勝市場，較少的進行倉位選擇，在市場的持續下跌中不悲觀，在持續上漲中也不會過于樂觀，仍然堅守長期增長的理念，組合維持穩定的低換手，她相信投資長期具備成長空間且估值匹配的個股能夠為客戶提供穩定的超額回報機會。

《電鰻快報》