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        在資管新規(guī)落地大背景下，市場上機構(gòu)投資者迅速發(fā)生變化，著力發(fā)展機構(gòu)業(yè)務的大券商拓展的客戶群體也在悄然變化。

        在昨日舉辦的中信建投證券秋季資本市場峰會上，該公司研究發(fā)展部行政負責人武超則向證券時報記者介紹了此種變化，并就目前券商的業(yè)務格局分析了中信建投研究的新打法。

        在分析全球及國內(nèi)政策時，中信建投證券首席經(jīng)濟學家張岸元認為，目前國內(nèi)政策呈現(xiàn)三大節(jié)奏，并提出四個建議來緩解金融矛盾。該公司宏觀固收首席分析師黃文濤對全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢作出判斷，他認為，負利率可能成為未來經(jīng)濟的常態(tài)。

四建議緩解金融矛盾

        會上，張岸元預判，中美經(jīng)貿(mào)磋商的外部變化節(jié)奏加快、國內(nèi)政策調(diào)整提速，在增長和就業(yè)穩(wěn)定情況下，國內(nèi)宏觀政策呈現(xiàn)三大節(jié)奏：首先，未來需求端難有大規(guī)模對沖，今年來自需求端的大規(guī)模政策出臺的概率非常小;其次，從逆周期的力度和方式來看，未來準備金和利率一定會下放給市場，但決策層釋放政策的節(jié)奏和力度會非常克制;第三，從金融供給側(cè)改革來看，金融面臨去產(chǎn)能、去庫存，觸及實質(zhì)矛盾。

        張岸元提出四個建議以緩解金融矛盾：一是把各類資產(chǎn)的回報率降下來;二是大力發(fā)展直接融資尤其是股權(quán)融資，通過資產(chǎn)價格上漲的方式來緩解矛盾;三是消滅存量有毒資產(chǎn)，包括債券資產(chǎn)和股權(quán)資產(chǎn);四是把市場中各類資產(chǎn)的波動方差壓下來以提升投資的價值。

著重發(fā)力機構(gòu)業(yè)務

        中央?yún)R金公司原總經(jīng)理、中投公司原副總經(jīng)理謝平在演講中認為，資產(chǎn)管理新規(guī)的緊縮效應逐步消失。在后資產(chǎn)新規(guī)時代，國有大行超級理財子公司將成為股市很大一股力量，這意味著我國金融格局會有很大變化。

        “比如，國有大行原來表外給信托公司、券商的錢，以后就可以給理財子公司了，券商很難從銀行拿到資金來源了。未來的銀行格局也會產(chǎn)生變化，將成為與券商和公募巨大的競爭力量。”謝平表示。

        對于謝平的觀點，武超則對記者表示，考慮到后資管新規(guī)時代金融格局的變化，中信建投證券的機構(gòu)客戶也在悄然發(fā)生變化。“我們不僅僅是發(fā)力公募，今年在重點開拓銀行客戶和另類資產(chǎn)管理機構(gòu)，比如今天的資本市場峰會，就有很多來自銀行和金控平臺的客戶。”

        中信建投證券執(zhí)行委員會委員、機構(gòu)委主任黃凌認為，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，尤其是新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能的激活，機構(gòu)投資者正成為市場主力軍，而市場參與主體機構(gòu)化和機構(gòu)業(yè)務頭部化趨勢對證券公司機構(gòu)服務能力提出更高要求。

《電鰻快報》