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小家電品牌

　　2018年上半年，飛科電器營收為18.16億元，同比微增5.41%；凈利潤為3.98億元，同比增長5.06%。

　　張譯予

圖片來源：視覺中國(26.650, -0.45, -1.66%)

　　小家電品牌飛科電器（603868.SH）發(fā)布了2018半年報。

　　財報顯示，2018年上半年，飛科電器營收為18.16億元，同比微增5.41%；凈利潤為3.98億元，同比增長5.06%。不過，雖然營收增幅為正，但其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻在下降，由上年同期的2.83億元減少至2.4億元，同比減少15.30%。其總資產(chǎn)為29.16億元，比去年底減少10.42%。

　　對于業(yè)績的增長，飛科電器將其歸功于雙品牌運營體系以及輕資產(chǎn)運營模式。目前，飛科形成了以FLYCO飛科為主打品牌，以POREE博銳為防御品牌的雙品牌運營體系。飛科電器采取手握附加值和利潤較高的研發(fā)設(shè)計和品牌營銷，以及將附加值較低的生產(chǎn)環(huán)節(jié)大部分外包的運營模式。截至2018年上半年，飛科電器產(chǎn)品外包生產(chǎn)數(shù)量占總產(chǎn)量的比例為72.4%。

　　在其主要產(chǎn)品中，營收占比最大的是電動剃須刀，營收為12.69億元，同比增長3.65%。排名第二的為電吹風(fēng)，營收為2.43億元，同比增長14.24%。其吸塵器和電熨斗成為營收下降最大的兩種產(chǎn)品，上述兩種產(chǎn)品營收分別為112.91萬元、3143.45萬元，同比下降39.93%以及29.62%。

　　然而，相比起營收的增長，更引人注意的是下滑的毛利率。財報顯示，飛科有8個品類的產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。毛利率下滑最大的是毛球修剪器，相比上年同期下降了7.71個百分點。

   事實上，飛科電器引以為傲的并不只有其產(chǎn)品，其多元化的渠道以及遍布全國的經(jīng)銷商是其核心競爭力之一。飛科電器表示，報告期內(nèi)其繼續(xù)加大對線下分銷體系的建設(shè)和規(guī)范。目前，飛科電器擁有669家經(jīng)銷商，構(gòu)建了經(jīng)銷模式為主，輔以少量直營，以商超終端、電器連鎖、批發(fā)分銷、電子商務(wù)、禮品團(tuán)購等相結(jié)合的立體式營銷渠道。并且，報告期內(nèi)，飛科電器在電子商務(wù)渠道實現(xiàn)營業(yè)收入9.7億元，同比增長16.6%，占營業(yè)收入比重為53.3%，占比進(jìn)一步提升。

　　在飛科電器同時披露的募集資金的實際使用情況中，其定增籌集資金為7.28億元，目前已使用金額為6.66億元。其松江和蕪湖生產(chǎn)基地的擴(kuò)產(chǎn)項目擬投入3.6億，截止期末的投入進(jìn)度為99.97%與100%；不過，松江生產(chǎn)基地目前尚未達(dá)產(chǎn)。其研發(fā)及管理中心項目擬投入2.4億，截止期末的投入進(jìn)度為73.95%。

　　安信證券認(rèn)為，在經(jīng)歷渠道調(diào)整的陣痛期之后，飛科的經(jīng)營已經(jīng)開始重新步入正軌，顯示公司在品牌、產(chǎn)品、渠道等方面的綜合優(yōu)勢具有可持續(xù)性。預(yù)計公司2018年-2019年的EPS分別為2.22/2.63元，維持買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為62.16元，對應(yīng)2018年28倍動態(tài)市盈率。

　　7月25日，飛科電器收于56.14元/股，漲7.57%。

《電鰻快報》