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農(nóng)發(fā)種業(yè)轉(zhuǎn)讓并購(gòu)標(biāo)的無(wú)人接盤(pán)再折價(jià) 業(yè)績(jī)承諾方補(bǔ)償款存兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

2018-03-07 12:24 | 來(lái)源:未知 | 作者: 肖達(dá)明 | [上市公司] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313,SH)為完善主業(yè)而并購(gòu)的標(biāo)的,過(guò)戶兩年卻業(yè)績(jī)不佳,如今農(nóng)發(fā)種業(yè)試圖將其掛牌賣出,然而“包袱”即使打折也不好賣,其遺留的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償問(wèn)題也存在兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

    農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313,SH)為完善主業(yè)而并購(gòu)的標(biāo)的,過(guò)戶兩年卻業(yè)績(jī)不佳,如今農(nóng)發(fā)種業(yè)試圖將其掛牌賣出,然而“包袱”即使打折也不好賣,其遺留的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償問(wèn)題也存在兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
 
    折價(jià)10%繼續(xù)甩“包袱”
 
    由于無(wú)人接手,想脫手的資產(chǎn)只能拱手讓價(jià)。
 
    記者注意到,3月6日,農(nóng)發(fā)種業(yè)公布公開(kāi)掛牌出售中農(nóng)發(fā)河南農(nóng)化有限公司(以下簡(jiǎn)稱河南農(nóng)化)67%股權(quán)的進(jìn)展,公告表示截至2018年3月1日掛牌期滿,本次掛牌暫未征集到意向受讓方。為完成轉(zhuǎn)讓工作,農(nóng)發(fā)種業(yè)將轉(zhuǎn)讓底價(jià)降低10%,以2.7億元的價(jià)格于3月5日重新掛牌。
 
    農(nóng)發(fā)種業(yè)從2017年9月份開(kāi)始就提出出售河南農(nóng)化,當(dāng)時(shí)給出的價(jià)格相比購(gòu)買時(shí)的價(jià)格,已經(jīng)形成不小的落差。而出售的根本原因,則反映了并購(gòu)時(shí)預(yù)期的失誤。
 
    農(nóng)發(fā)種業(yè)2014年下半年開(kāi)始籌劃收購(gòu)河南農(nóng)化。當(dāng)時(shí)的公告介紹,河南農(nóng)化主要從事除草劑原料藥及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國(guó)內(nèi)最大的酰胺類除草劑原料藥及中間體的生產(chǎn)企業(yè)之一。農(nóng)發(fā)種業(yè)當(dāng)時(shí)希望憑借這一收購(gòu)打造自身農(nóng)藥板塊,與現(xiàn)有種業(yè)板塊、化肥板塊共同發(fā)展。在2015年10月份出具的報(bào)告書(shū)中,依據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)河南農(nóng)化給出的最終評(píng)估結(jié)論,河南農(nóng)化67%股權(quán)作價(jià)3.79億元。
 
    2017年9月30日,農(nóng)發(fā)種業(yè)宣布河南農(nóng)化業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期,連續(xù)兩年未完成業(yè)績(jī)承諾,之后又表示預(yù)計(jì)2017年亦不能完成原承諾業(yè)績(jī)。
 
    2017年10月12日,農(nóng)發(fā)種業(yè)公告稱收到上交所問(wèn)詢函,要求說(shuō)明河南農(nóng)化連續(xù)兩年未完成業(yè)績(jī)承諾且業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期的原因。農(nóng)發(fā)種業(yè)表示是河南農(nóng)化近年受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及環(huán)保、安全監(jiān)管壓力升級(jí)、下游需求不足、海外市場(chǎng)疲軟、部分產(chǎn)品未順利投產(chǎn)等諸多因素影響。
 
    在去年9月出售評(píng)估時(shí),河南農(nóng)化67%股權(quán)估值3億元,如今再次折價(jià)10%,若此次交易成功以底價(jià)成交,農(nóng)發(fā)種業(yè)一進(jìn)一出折價(jià)約1億元。
 
    面臨業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)
 
    農(nóng)發(fā)種業(yè)出售河南農(nóng)化的過(guò)程并不十分順利。2017年9月份遭到問(wèn)詢后,10月25日,農(nóng)發(fā)種業(yè)公告宣布取消轉(zhuǎn)讓股權(quán)議案,原因?yàn)槠渑c業(yè)績(jī)承諾方郭文江關(guān)于河南農(nóng)化2017年業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方式,在認(rèn)識(shí)上未達(dá)成一致。
 
    事實(shí)上,記者注意到,原本的補(bǔ)償方案中明確規(guī)定了補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方式。
 
    收購(gòu)河南農(nóng)化的同時(shí),交易對(duì)方也對(duì)2015~2017年連續(xù)三年的業(yè)績(jī)做出了承諾,但2015年、2016年河南農(nóng)化都沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾。按照原本的補(bǔ)償方案,最終實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)與承諾業(yè)績(jī)差距越大則承諾人需支付的補(bǔ)償價(jià)款越高。
 
    而由于2016年河南農(nóng)化僅實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)元左右的業(yè)績(jī),郭文江需要支付1.22億元的補(bǔ)償款,農(nóng)發(fā)種業(yè)在催收無(wú)果之下,2017年8月公告稱已經(jīng)與承諾人對(duì)簿公堂。2017年9月份,郭文江支付了3000萬(wàn)元。
 
    問(wèn)題的關(guān)鍵在于2017年,根據(jù)半年報(bào),河南農(nóng)化已經(jīng)虧損上千萬(wàn)元,這意味著按照原有計(jì)算方式,如果最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒(méi)有出現(xiàn)反轉(zhuǎn),郭文江將承擔(dān)更為沉重的業(yè)績(jī)補(bǔ)償。2017年9月份公布的方案顯示,農(nóng)發(fā)種業(yè)董事會(huì)同意更換計(jì)算方式,讓郭文江補(bǔ)償5000萬(wàn)元左右。上交所問(wèn)詢這一方案是否損害上市公司利益后,農(nóng)發(fā)種業(yè)才有“認(rèn)識(shí)上未達(dá)一致”的解釋。此后,股權(quán)轉(zhuǎn)讓重啟,補(bǔ)償計(jì)算方式則按照原定方案。
 
    2018年1月30日公告顯示,農(nóng)發(fā)種業(yè)2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)與上年同期4474萬(wàn)元相比,將減少3400萬(wàn)元左右,同比減少76%左右。而扣除非經(jīng)常性損益后則虧損超過(guò)1億元。
 
    與非經(jīng)常性損益極為相關(guān)的是業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。在2017年半年報(bào)的按欠款方歸集的應(yīng)收款項(xiàng)目中,郭文江及另一業(yè)績(jī)承諾人李日裕合計(jì)有超過(guò)1.5億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款余額。郭文江方面已有接近500萬(wàn)元進(jìn)入壞賬準(zhǔn)備。2017年8月,法院受理并裁定對(duì)承諾方及擔(dān)保方的相關(guān)財(cái)產(chǎn)采取保全措施,已查封凍結(jié)了相應(yīng)資產(chǎn)。
 
    隨著未來(lái)2017年財(cái)報(bào)的出爐,在訴訟措施下仍未還清2016年欠款的郭文江還將面臨新增的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償義務(wù)。這些欠款若難以收回拖延時(shí)間過(guò)長(zhǎng),都將面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn),并通過(guò)資產(chǎn)減值影響到上市公司的業(yè)績(jī)面。
 
    農(nóng)發(fā)種業(yè)對(duì)于郭文江、李日裕的兌現(xiàn)能力如何評(píng)估?記者就此撥打農(nóng)發(fā)種業(yè)董秘辦電話,但截至發(fā)稿電話無(wú)人接聽(tīng)。

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