2018-03-01 08:21 | 來源:未知 | 作者:未知 | [券商] 字號變大| 字號變小
2月28日，洋河股份股價報收11799元，跌725%。洋河股份成為今日白酒行業下跌幅度最大的一只股票。
而就在2月27日晚，洋河股份發布業績快報，2017年營收為197.7億元，同比增長15%；凈利為65.98億元，同比增長13%。然而其去年四季度凈利潤為10.16億元，較前三季度平均水平大幅下滑45%左右。
洋河股份所屬的白酒板塊是2017年A股市場最紅的類別之一，在2017年白酒市場回暖、白酒企業普遍提價的情形下，為何行業前三的洋河股份會遭遇營收放緩，四季度利潤大幅下滑的尷尬？
業績尷尬
對于今日洋河股份以及白酒企業股價的表現，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，這是在理性回歸后的股市反應，此前機構力推白酒板塊，白酒市場的增長紅利迅速地反映在股市中，形成了泡沫，目前的情況真實地反映了白酒行業的泡沫，而洋河股份作為白酒中的“新貴”，綜合實力并沒有那么強，此前股價虛高了。
“春節后是白酒行業的淡季，機構目前持有保守態度，未來能夠維持股價高企的可能還是茅臺和五糧液(74.280, -1.82, -2.39%)。” 朱丹蓬認為。
在東興證券(13.790, 0.08, 0.58%)消費組首席分析師劉暢看來，今日洋河股份股價反應過于激烈了，“我認為洋河股份是名優企業，基本面很強勁，白酒板塊從長期來看依舊有很好的潛力”。
據Choice金融終端數據，洋河股份2017年初股價接近68元，此后一路高漲，2018年1月18日達歷史最高點 139元，近一年漲幅近50.12%，股價漲幅次于貴州茅臺(725.620, -12.36, -1.67%)（106%）、水井坊(42.910, -2.01, -4.47%)（96%）、五糧液（92%）、山西汾酒(54.800, -1.50,-2.66%)（89%）、舍得酒業(39.820, -1.83, -4.39%)（66%）、瀘州老窖(58.410, -1.68, -2.80%)（61%）。
2017年，在這個白酒企業十分亮眼的年度里，洋河股份從三季度開始就顯示出了業績的“疲軟”，公司董事副總裁周新虎于2017年8-11月連續減持套現超過4000萬元，引發市場關注。
2017年前三季度，洋河股份實現營收168.78億元，同比增長15.08%；凈利潤55.82億元，同比增長15.34%。
相較而言，貴州茅臺則實現營業收入424.5億元，同比增幅59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤近200億元，同比增幅約為60%。
五糧液實現營業收入219.78億元，同比增幅24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤69.65億元，同比增長36%。
業內人士也這樣評價洋河：它業績不是不好，就看跟誰比了。
金融Choice終端數據顯示，2017年度，貴州茅臺營收接近596億元，五糧液接近300億元，洋河股份198億元。
盡管從營收和利潤來看，洋河股份還是位列前三，但洋河已被五糧液和茅臺拉開了距離。
市場份額遭擠壓
洋河股份對四季度營收增長放緩和利潤增速較低給出的官方解釋為，一是春節時間差，今年春節在2018年2月份，去年則是在2017年1月份；二是大部分辦事處和分公司提前完成任務，導致四季度開票動力不足，表現在2017年底預收賬款比2016年底的數額還多。
另外，凈利潤增速低于營收增速問題，主要是四季度一次性補繳了之前消費稅的影響，目前公司已按財稅新規相應繳納消費稅，2018年不會再存在這樣的情況。如果剔除消費稅的影響因素，2017年的凈利增速仍然是高于營收的。
白酒專家肖竹青在接受《國際金融報》記者采訪時表示，洋河凈利潤增速較低主要有三個方面：
一是國家反腐倡廉政策的打擊：洋河注重“消費者盤中盤”模式，系統運作團購渠道（包括傳統的“賄賂營銷”），尤其在過年前遭受打擊較大；
二是近年白酒市場兩極分化現象嚴重，一方面高端酒如茅臺、五糧液地位穩定，另一方面區域龍頭企業崛起，都擠壓了洋河的市場；
三是洋河酒經過多年發展，價格過于透明化，毛利驅動不足，經銷商動力不足。
“近年來房價地租持續上漲，只有高額毛利才能覆蓋終端的房租等成本，但洋河酒價格過于透明了，這點做得不好。”肖竹青表示。
劉暢表示，在高端酒確定地位的情況下，洋河股份在次高端品牌中，產品力和品牌力相比汾酒和水井坊等競品，并沒有絕對優勢，洋河在山東、河南等地份額幾乎沒有增長，受到了擠壓。此外，還有稅收計提在四季度完成；洋河股份體量相對較大，難以及時調整應對消費升級趨勢等因素。
“綜合來看，洋河股份行業第三的地位有些尷尬。”一位不愿具名的酒企高管表示，擠不進最高端，在次高端又被擁有極強反抗力量的省級龍頭企業搶占市場，幾乎沒有抓住行業紅利，這就是洋河目前面臨的態勢。
《電鰻快報》
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