掛牌企業(yè)“突擊”補充合格投資者人數(shù)的現(xiàn)象，已引起監(jiān)管層的重視。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從部分新三板企業(yè)處了解到，日前全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）下發(fā)了一份告知書。
在告知書中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強調(diào)，“各掛牌公司不得為達(dá)到《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》第九條進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司應(yīng)當(dāng)滿足以下維持條件‘合格投資者不少于50人’的要求而操縱合格投資者人數(shù)。”
自2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對原有分層制度進(jìn)行了較大幅度的修訂以來，合格投資者人數(shù)問題便成為了眾多沖擊創(chuàng)新層企業(yè)所面臨的實質(zhì)性障礙。與此同時，原有創(chuàng)新層企業(yè)在維持創(chuàng)新層時，滿足合格投資者人數(shù)也成為了必備指標(biāo)。
在這樣的大背景之下，在2018年4月30日分層指標(biāo)統(tǒng)計截至日來臨之前，部分企業(yè)有著強烈的補充合格投資者人數(shù)的沖動。有需求就有市場，去年以來開始在新三板市場出現(xiàn)的“合格投資者”掮客再度活躍起來。
不過，記者了解到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已注意到類似的情形，并且開始采取措施以應(yīng)對企業(yè)突擊補充合格投資者人數(shù)。
嚴(yán)控操作股東人數(shù)
在最新的分層制度中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)繼續(xù)提高了“合格股東人數(shù)50人”這一考量掛牌公司股權(quán)分散度指標(biāo)重要性的權(quán)重。
“合格投資者指標(biāo)從試行版本的標(biāo)準(zhǔn)三被調(diào)整到共同標(biāo)準(zhǔn)中，從進(jìn)入創(chuàng)新層的一個可選條件一躍成為必要條件，構(gòu)成實質(zhì)性門檻。”聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海1月8日接受記者采訪時表示。
據(jù)聯(lián)訊證券測算，當(dāng)前基礎(chǔ)層過萬家企業(yè)中，僅有1076家企業(yè)股東人數(shù)超過50人，符合合格投資者人數(shù)超過50人的基礎(chǔ)層企業(yè)將不足1000家。
但創(chuàng)新層差異化的政策供給又讓許多企業(yè)趨之若鶩，另外原來的創(chuàng)新層企業(yè)也不希望自己被調(diào)出，一時間有企業(yè)開始尋求突擊補充合格投資者人數(shù)的方式。
針對這一現(xiàn)象，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開始主動出手，針對投資者適當(dāng)性層面進(jìn)行篩查，并且也向有關(guān)券商下發(fā)了相關(guān)的監(jiān)管文件。
記者從部分主辦券商處了解到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在文件中指出，為防止掛牌企業(yè)為達(dá)到分層標(biāo)準(zhǔn)而操縱合格投資者人數(shù)，主辦券商應(yīng)當(dāng)切實加強交易全線開通環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性管理。另外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將不定期對相關(guān)主辦券商履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)的情況進(jìn)行抽查，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，將采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。
不過，盡管全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此次態(tài)度嚴(yán)厲，但一位新三板市場從事補充合格投資者人數(shù)的掮客在和記者交流時指出，對于滿足投資者適當(dāng)性的合格投資者來說，其主動的買入行為很難被界定操縱合格投資者人數(shù)。
不過，此次全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的措施對其相關(guān)業(yè)務(wù)也有一定影響。該人士2018年1月5日接受記者采訪時透露：“現(xiàn)在風(fēng)險最大的是在主辦券商篩查合格投資者人數(shù)的過程中被查出不符合條件，從而變成受限賬戶，一旦變成受限賬戶就立即會被認(rèn)定為不合格投資者。因此我們對補充合格投資者人數(shù)的賬戶現(xiàn)在也要多了解一些信息，例如持倉的市值等，要確保是滿足投資者適當(dāng)性的合格投資者。”
擴大合格投資者范圍
在此次全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)應(yīng)對掛牌企業(yè)突擊補充合格投資者人數(shù)的舉措中，不僅只有嚴(yán)厲的告誡和嚴(yán)格篩查合格投資者，改變原有對合格投資者的認(rèn)定，擴大現(xiàn)有合格投資者的范疇是另外一項重要的應(yīng)對舉措。
新規(guī)發(fā)布后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于2018年1月3日至7日期間在全國各地舉辦了分層與交易制度改革培訓(xùn)會，記者了解到，在此次培訓(xùn)會上，全國股轉(zhuǎn)公司表示，《投資者適當(dāng)性管理辦法》第三條至第五條規(guī)定的投資者，做市商算作合格投資者，同時開通合格投資者賬戶的董監(jiān)高也算作合格投資者。
“這將在一定程度上緩解很多公司合格投資者人數(shù)不夠的問題，一些掛牌公司做市商數(shù)量眾多，在監(jiān)管層擴大合格投資者人數(shù)認(rèn)定后很容易就達(dá)到了50個合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。”一位國融證券從事新三板業(yè)務(wù)的人士1月8日表示。
除了合格投資者人數(shù)外，記者了解到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同樣高度關(guān)注企業(yè)為達(dá)到分層標(biāo)準(zhǔn)而操縱相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的情形。
在下發(fā)給企業(yè)的告知書中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也強調(diào)，各掛牌公司不得為達(dá)到分層標(biāo)準(zhǔn)而操縱相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，主辦券商應(yīng)督導(dǎo)掛牌公司做好2017年年報審計。
與此同時，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還指出，相關(guān)中介機構(gòu)在審查2017年年度報告期間會重點關(guān)注最近兩個會計年度凈利潤水平、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率水平、股本總額，最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長的復(fù)合增長率、最近兩年營業(yè)收入平均，接近年報披露期間有成交的60個做市或者競價轉(zhuǎn)讓日的平均市值等數(shù)據(jù)。
“盡管目前來看，分層還沒有特別多的實質(zhì)性利好，但企業(yè)還是有很強的沖層、保層的需求，相關(guān)問題的變化正是近一段時間以來監(jiān)管層關(guān)注的重點。”一位中金公司投行部的人士1月8日對記者表示。
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